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　　认为，黄金珠宝行业“消费+投资”长期逻辑未变，但品牌竞争格局已悄然变化。受情绪消费驱动叠加年轻消费者逐渐掌握消费话语权，部分具备差异化产品力和消费者洞察力的产品型品牌快速崛起，超越传统铺货型渠道品牌。高端中式黄金和小件时尚黄金等细分品类相对受益情绪消费。借“情绪消费”东风，线下渠道有望迎来与线上电商的攻守易势机会。对线下零售企业（超市、百货、连锁等）而言，通过变革调整思路、扬长避短，发挥线下在服务体验和情绪价值提供方面的优势，并在消费者端形成持续正向累积，则有望吸引流量回归线下、实现困境反转。

　　民生指出，新消费本质仍是“拜物+归真+革命”的传统消费扩散逻辑延续。当下中国市场新消费的崛起，其工艺渠道复杂性、强社交货币属性、差异化定位特征，本质上仍是消费本质逻辑的演绎。数字化时代新消费的扩散继续遵循“涓滴理论”，精英阶层引领符号消费，大众模仿追赶，最终精英寻求新符号以保持差异，通过社会模仿与反模仿刺激消费与资本积累的增长。线上电商与社媒数据（如抖音直播量、电商销量）对股价具有前瞻性，是新消费投资的重要指标。线下高店效品牌具备长期稳健增长潜力，但单纯门店扩张未必带来营收增长，需结合商业模式与店效水平。