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　　政府工作报告公布2026年经济增长目标为4.5%-5%，赤字率保持4%，超长期特别国债1.3万亿元和地方专项债4.4万亿元均持平去年，基本符合预期。货币政策方面延续“适度宽松”取向，提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕。业内专家表示，今年全国两会后，政府债将持续发行，预计央行会通过多种工具保持流动性充裕，并提升流动性调节的精准度和灵活性。

　　具体来看，周一，受伊朗局势影响，国债期货补涨，现券周末已有所定价，全天偏强震荡，10年期国债250016收益率下行0.1BP，至1.789%。周二，权益走弱，债市窄幅震荡，等待重要会议召开，250016收益率上涨0.45BP，至1.7935%。周三，PMI数据走弱支撑债市上涨，收益率普遍下行，250016收益率下跌0.8BP，至1.7855%。周四，政府工作报告公布GDP增长目标为4.5%-5%，赤字率保持4%，超长期特别国债1.3万亿元和地方专项债4.4万亿元均持平去年，现券收益率低开后在止盈压力下转为上行，尾盘宽货币预期升温，收益率再度下行，250016收益率下跌0.25BP，至1.783%。周五，经济主题记者会无超预期内容，长债收益率震荡上行，250016收益率上涨0.5BP，至1.788%，全周累计下行0.2BP。

　　美国和以色列2月28日对伊朗发起军事打击，伊朗革命卫队当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡连接波斯湾和阿曼湾，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国的原油出口必经之路，通过这一海峡运输的石油约占全球石油运输总量的五分之一。受此影响，国际油价连续大幅上涨，创2023年10月以来新高。其中，WTI原油期货4月合约全周累计上涨35.6%，报90.9美元／桶；布伦特原油期货5月合约全周涨幅也达到27.88%，分别创自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。

　　•政府工作报告说，2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%－5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上。政府工作报告在提到继续实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。

　　中金公司：随着本轮地缘冲突持续发展，油价若进一步冲高，一方面可能会阶段性推升物价，另一方面，也可能会导致海外整体消费和投资需求也趋于下降。在我国内需与外需都可能因为此轮地缘冲突而收紧的情况下，我们认为货币政策大方向或仍趋于放松，而非收紧，尤其是在今年财政发力力度边际提升不算明显的情况下，如遇到不利冲击，经济信心的提振可能更多需要源于货币政策的放松。而随着年内货币政策进一步放松潜在可能性变大，我们认为国内债券收益率曲线年期存单利率可能会降至1.0%-1.2%水平，10年期国债可能会降至1.5%甚至更低。

　　国海证券：10年国债到期收益率从1月7日的高点1.90%降至3月6日的1.78%，而10年税收利差并未因为利率下行而压缩。国开表现偏弱可能与公募基金负债端的资金流向变化以及“过度防御”的心态这两点相关。目前3年、5年、7年税收利差已经有所改善，10年国开债利差分位数仍然在97.2%，如果后续的债市乐观情绪逐步延续，10年国开债税收利差有较大的压缩空间。我们维持此前观点不变，债市可以乐观一些，当前若有拉久期的需求，10年国开与30年国债的活跃券仍是较优选择。