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　　2）内需：十四届全国人大三次会议3月5日上午9时在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。2025年政府工作报告提及：拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元；拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等；持续用力推动房地产市场止跌回稳。工程机械内需预期有望逐步改善。

　　2）动车组新造：客流屡创历史新高，预计2025年动车组招标有望保持250组以上。2024年，国家铁路发送旅客40.8亿人次，同比增长10.8%，创历史新高，预计车辆采购需求上行。11月5日，国铁集团发布2024年第二次复兴号动车组招标，合计80组，2024年两次招标合计245组（5月165组、11月80组），较23年164组增长49%。综合考虑需求端（客流增长+新线投产+既有线年动车组招标数量有望达到250组以上。

　　3）2024年动车组高级修放量，预计2025-2027年动车组高级修仍将处于高峰期。2024年高级修招标总量和五级修占比均提升：2022、2023年高级修公开招标总量分别为198组、290组，五级修占比分别为7.6%、37.2%。2024年1月、8月，高级修公开招标合计达833组，其中，五级修509组占61%。订单端：中国中车2024年公告的2次高级修合同金额合计284.6亿元，较2023年公告金额增长99%。

　　1）量：短期维度下，2024年国内风机招标量高增，为2025年风电装机提供保障。①招标量：2024年1-9月招标量119GW，同比增长93%。其中陆风111.5GW，海风7.6GW，分别同比增长101%、25%。②装机量：2024年1-9月份风电新增装机容量同比提升17%，下半年将进入吊装旺季。中期维度下，2024-2026年国内风电装机量有保证，海风新增装机增速快。①新增装机增长较快：2024-2026年风电年均新增装机容量100GW，CAGR为11%；其中年陆风、海风新增装机CAGR为6%、41%；②设备投资相对平稳，海上风电是亮点：2024-2026年风电年均投资额1784亿元，CAGR=8%；其中，陆风、海风投资额CAGR分别约2%、32%。

　　2）零部件环节：①海上风电增量逻辑，量的增加可以抵消价格下降，有望实现长期利润增长——推荐海缆：【东方电缆】，推荐锚链：【亚星锚链】，关注管桩：【海力风电】/【润邦股份】/【大金重工】；②风电出海逻辑，量利齐升打开市场空间——推荐塔筒，管桩，海缆，铸件，配套升降设备：【中际联合】；③技术壁垒高、国产化程度低——推荐风电轴承：【五洲新春】、【新强联】，关注【国机精工】；④新技术——推荐【长盛轴承】，关注【崇德科技】、【盘古智能】。